សេចក្តីសង្ខេបទីផ្សារប្រចាំថ្ងៃ 2026.2.4

យោងតាមព័ត៌មានទីផ្សារចុងក្រោយបំផុត ការប្រែប្រួលតម្លៃទង់ដែងបច្ចុប្បន្នភាគច្រើនត្រូវបានជះឥទ្ធិពលដោយកត្តាម៉ាក្រូសំខាន់ៗដូចខាងក្រោម៖:

1. ការផ្លាស់ប្តូរការរំពឹងទុកនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក

ការតែងតាំងលោក Walsh ជាប្រធាន Fed របស់លោក Trump៖ បង្កឱ្យមានការរំពឹងទុកដ៏ខ្លាំងក្លានៅក្នុងទីផ្សារ ទិន្នន័យអតិផរណា PPI របស់សហរដ្ឋអាមេរិកកើនឡើងដោយមិននឹកស្មានដល់ ប្រាក់ដុល្លារងើបឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់តម្លៃទង់ដែង។

២ ចលនានៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារ

ប្រាក់ដុល្លារដែលខ្សោយជាងនេះបានផ្តល់ការគាំទ្រដល់តម្លៃទង់ដែង ប៉ុន្តែសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារបានបង្ហាញសញ្ញានៃការងើបឡើងវិញនាពេលថ្មីៗនេះ។ ការគំរាមកំហែងរបស់លោក Trump ក្នុងការដំឡើងអត្រាពន្ធរបស់កូរ៉េខាងត្បូងពី 15% ដល់ 25% រួមជាមួយនឹងប្រូបាប៊ីលីតេ 80% នៃការបិទរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក បានជំរុញឱ្យមានភាពមិនប្រាកដប្រជានៃគោលនយោបាយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារចុះខ្សោយ។

3 ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ

ភាពមិនប្រាកដប្រជាដែលបង្កឡើងដោយសកម្មភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅក្នុងប្រទេសអ៊ីរ៉ង់ និងប្រទេសវេណេស៊ុយអេឡា ក៏ដូចជាកូដកម្មរបស់ប្រទេសឈីលីដែលបានរារាំងការចូលទៅកាន់អណ្តូងរ៉ែទង់ដែងទាំងពីរ មានផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ទៅលើការផលិតទង់ដែង។ កត្តាភូមិសាស្ត្រនយោបាយទាំងនេះបានធ្វើឱ្យការវាយតម្លៃហានិភ័យនៃការផ្គត់ផ្គង់ទង់ដែងរបស់ទីផ្សារកាន់តែស៊ីជម្រៅ។

4. ផលប៉ះពាល់នៃគោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្ម

ក្តីបារម្ភអំពីពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែបន្តមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានទៅលើតម្លៃទង់ដែង។ ផលប៉ះពាល់នៃគោលនយោបាយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងការដាក់ពន្ធគយ 10% លើការនាំចូលរបស់ចិននៅឆ្នាំ 2025 នៅតែបន្ត ហើយក្តីបារម្ភរបស់ទីផ្សារលើហានិភ័យនៃសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្មបានកើនឡើងពីមួយពេលទៅមួយពេល។

៥. ទីបរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចសកល

បរិយាកាសហិរញ្ញវត្ថុសកលកំពុងផ្លាស់ប្តូរទៅក្នុងទិសដៅដែលមានលក្ខណៈធូរស្រាលជាងមុន។ ដោយផ្អែកលើបរិបទនេះ ទីផ្សារភាគហ៊ុនសកលសំខាន់ៗជាទូទៅបានកើនឡើង ហើយទីផ្សារទំនិញក៏បានឃើញការកើនឡើងជាទូទៅផងដែរ។ ប៉ុន្តែជាមួយនឹងសន្ទស្សន៍ PMI ផលិតកម្មដែលងើបឡើងវិញដល់ប្រហែល 50% នៃខ្សែបន្ទាត់កំណើនសេដ្ឋកិច្ច ECB មិនត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងច្រានចោលការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2026 នោះទេ។

6. ការតភ្ជាប់ទីផ្សារលោហៈដ៏មានតម្លៃ

លក្ខណៈហិរញ្ញវត្ថុរបស់ទង់ដែងកំពុងឡើងកម្តៅម្តងទៀតនាពេលថ្មីៗនេះ ហើយលោហៈដ៏មានតម្លៃកំពុងបង្កការរំខានយ៉ាងសំខាន់ដល់តម្លៃទង់ដែង។ ដោយសារតែការធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្លៃមាស និងប្រាក់ តម្លៃទង់ដែងកំពុងធ្លាក់ចុះក្នុងល្បឿនលឿន។

ទង់ដែងបច្ចុប្បន្នកំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលមួយដែលកត្តាម៉ាក្រូ និងមូលដ្ឋានគ្រឹះមានទាំងការកើនឡើង និងការធ្លាក់ចុះ ហើយអារម្មណ៍ទីផ្សារមានភាពប្រែប្រួល។ វាត្រូវបានណែនាំអោយតាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវទិសដៅគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក ចលនានៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក និងការប្រែប្រួលនៃហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។

ដោយផ្អែកលើព័ត៌មានទីផ្សារចុងក្រោយបំផុត ខ្ញុំធ្វើការវិភាគ និងការព្យាករណ៍អំពីតម្លៃទង់ដែងសម្រាប់រយៈពេលបីខែខាងមុខដូចខាងក្រោម៖

ស្ថានភាពទីផ្សារបច្ចុប្បន្ននៃតម្លៃទង់ដែង

យោងតាមទិន្នន័យ SMM តម្លៃជាមធ្យមនៃទង់ដែងអេឡិចត្រូលីតលេខ 1 នៅថ្ងៃទី 3 ខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2026 គឺ 101,320 យន់ក្នុងមួយតោន ដែលជាការធ្លាក់ចុះពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងខែមករាចំនួន 104,410 យន់ក្នុងមួយតោន។ តាមប្រវត្តិសាស្ត្រ តម្លៃទង់ដែងបានបង្ហាញពីនិន្នាការកើនឡើងយ៉ាងច្បាស់រវាងខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2025 និងខែមករា ឆ្នាំ 2026 ដោយកើនឡើងពី 86,840 យន់ក្នុងមួយតោន ដល់ 104,410 យន់ក្នុងមួយតោន។

ការព្យាករណ៍សម្រាប់រយៈពេលបីខែខាងមុខ៖

មួយត្រីមាសទីមួយ (ខែកុម្ភៈ – ខែមីនា)៖ រយៈពេលកែតម្រូវដែលអាចប្រែប្រួលបាន

ចន្លោះតម្លៃដែលរំពឹងទុក៖ ៩៨,០០០-១០៣,០០០ យន់/តោន

តម្លៃទង់ដែងបច្ចុប្បន្នកំពុងស្ថិតក្នុងដំណាក់កាលកែតម្រូវខ្ពស់ ដែលភាគច្រើនរងផលប៉ះពាល់ដោយកត្តាដូចខាងក្រោម៖

១) ភាពមិនប្រាកដប្រជានៃគោលនយោបាយម៉ាក្រូ៖ ការតែងតាំងលោក Walsh ជាប្រធាន Fed របស់លោក Trump បានបង្កើនការរំពឹងទុករបស់អ្នកគាំទ្រ ហើយការងើបឡើងវិញនៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់ដុល្លារបានដាក់សម្ពាធលើតម្លៃទង់ដែង។

ក. សម្ពាធលើផ្នែកតម្រូវការ៖ អត្រាប្រតិបត្តិការខ្សែស្ពាន់បានធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 68.89% នៅក្នុងខែធ្នូ តម្លៃស្ពាន់ខ្ពស់រារាំងការបញ្ចេញតម្រូវការនៅខាងក្រោម។

ខ. ភាពខុសគ្នានៃរចនាសម្ព័ន្ធស្តុក៖ ស្តុករបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបន្តកើនឡើង ខណៈពេលដែលស្តុកនៅក្នុងតំបន់ក្រៅសហរដ្ឋអាមេរិកមានកម្រិតទាប។

ពីរដើមត្រីមាសទីពីរ (ខែមេសា)៖ រយៈពេលស្ថិរភាព និងការងើបឡើងវិញ

ចន្លោះតម្លៃដែលរំពឹងទុក៖ ១០២,០០០-១០៨,០០០ យន់/តោន

នៅពេលដែលកត្តាវិជ្ជមានដូចខាងក្រោមលេចឡើងបន្តិចម្តងៗ៖

១) ការគាំទ្រផ្នែកផ្គត់ផ្គង់៖ គណៈកម្មការទង់ដែងជាតិរបស់ប្រទេសឈីលីបានដំឡើងការព្យាករណ៍តម្លៃទង់ដែងសម្រាប់ឆ្នាំ ២០២៦ ដល់ ៤,៩៥ ដុល្លារក្នុងមួយផោន (ប្រហែល ១០.៩០០ ដុល្លារក្នុងមួយតោន)

២) ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ៖ កូដកម្មនៅប្រទេសឈីលីបានរារាំងការចូលទៅកាន់អណ្តូងរ៉ែទង់ដែងពីរ ដែលមានផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ទៅលើផលិតកម្មទង់ដែង

៣) តម្រូវការផ្លាស់ប្តូរថាមពល៖ តួនាទីសំខាន់របស់ទង់ដែងនៅក្នុងមជ្ឈមណ្ឌលទិន្នន័យ AI និងការផ្លាស់ប្តូរថាមពលស្អាតនៅតែបន្តលេចធ្លោ។

ការវិភាគកត្តាជះឥទ្ធិពលសំខាន់ៗ៖

មួយកត្តា​កើនឡើង

១. ភាពតឹងតែងនៃការផ្គត់ផ្គង់រចនាសម្ព័ន្ធ៖ Goldman Sachs បង្កើនការព្យាករណ៍តម្លៃទង់ដែងរបស់ខ្លួនសម្រាប់ឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ ២០២៦ ដល់ ១២.៧៥០ ដុល្លារក្នុងមួយតោន ដោយលើកឡើងពីកង្វះខាតដោយសារតែស្តុកមានកំណត់នៅខាងក្រៅសហរដ្ឋអាមេរិក។

២. ការរំពឹងទុកនៃការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារ៖ ទោះបីជាមានការងើបឡើងវិញក្នុងរយៈពេលខ្លីក៏ដោយ និន្នាការរយៈពេលវែងនៃការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារនៅតែគាំទ្រដល់តម្លៃទង់ដែង

៣. ការធ្លាក់ចុះទ្វេដងនៃស្តុក៖ ប្រាក់ចំណូលពីការកាត់ចេញទង់ដែង LME បានងើបឡើងវិញដល់ ៣៧% ការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀតអាចកើតឡើងប្រសិនបើស្តុកទាំងអស់ត្រូវបានដកចេញ។

ពីរកត្តាធ្លាក់ចុះ

១. តម្លៃខ្ពស់​បង្ក្រាប​តម្រូវការ៖ ការកើនឡើង​ជាប់លាប់​នៃ​តម្លៃ​ទង់ដែង​បាន​ធ្វើ​ឱ្យ​តម្រូវការ​ធ្លាក់ចុះ​យ៉ាង​ខ្លាំង ហើយ​ក្រុមហ៊ុន​នានា​កំពុង​មាន​ការប្រុងប្រយ័ត្ន​កាន់តែខ្លាំង​ឡើង​ក្នុង​ការទិញ​របស់​ពួកគេ។

២. ការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយម៉ាក្រូ៖ ការរំពឹងទុករបស់ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក និងភាពមិនប្រាកដប្រជានៃគោលនយោបាយពាណិជ្ជកម្ម

៣. មូលនិធិ​វិនិយោគ​ដែល​មាន​ការ​សង្ស័យ​យក​ចំណេញ៖ វិនិយោគិន​មួយ​ចំនួន​ជ្រើសរើស​ចូល​វិនិយោគ​បន្ទាប់​ពី​តម្លៃ​ទង់ដែង​ឡើង​ខ្ពស់

ការព្រមានអំពីហានិភ័យ៖

តម្លៃទង់ដែងនឹងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យដូចខាងក្រោមក្នុងរយៈពេលបីខែខាងមុខ៖

- ពេលវេលា និងអាំងតង់ស៊ីតេពិតប្រាកដនៃគោលនយោបាយពន្ធគយរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក

- ល្បឿននៃការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗលើពិភពលោក

- ផលប៉ះពាល់ជាក់ស្តែងនៃជម្លោះភូមិសាស្ត្រនយោបាយលើខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់

ការវិនិច្ឆ័យរួម៖ តម្លៃទង់ដែងនឹងបង្ហាញពីនិន្នាការធ្លាក់ចុះដំបូង ហើយបន្ទាប់មកកើនឡើងក្នុងរយៈពេលបីខែខាងមុខ ជាមួយនឹងចន្លោះទាញត្រឡប់មកវិញក្នុងរយៈពេលខ្លីមានកំណត់ ហើយនៅតែមានមូលដ្ឋានកើនឡើងដែលគាំទ្រដោយមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការក្នុងរយៈពេលមធ្យម និងវែង។ វិនិយោគិនត្រូវបានណែនាំឱ្យតាមដានយ៉ាងដិតដល់លើការផ្លាស់ប្តូរស្តុក និន្នាការគោលនយោបាយម៉ាក្រូ និងការងើបឡើងវិញនៃតម្រូវការនៅខាងក្រោម។